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　　类别：公司 组织：财通证券股份有限公司 研究员：虞小波/路辛之 日期：2020-11-26

　　公司是中广核旗下的非动力核技能使用渠道，专心于非动力核技能中的电子加速器及其下流使用。自成立以来，公司首要经过并购完成本身加速器技能储备的快速使用和落地，形成了电子加速器制造及辐照使用、改性塑料两大主业，其间工业电子加速器、电子束辐照加工、环保光缆护套资料市占率全国榜首。

　　改性塑料事务：公司现在首要赢利来历，具有竞赛优势。公司在国内改性塑料职业的竞赛优势首要体现为以下两点：(1)规划抢先。2019 年公司在营收规划上仅次于巴斯夫、陶氏、SABIC 等世界巨子和金发、鑫达两个国内龙头，处于第二队伍领导者的位置。

　　两个中心子公司历史悠久，分别在改性线缆料和改性工程塑料范畴国内抢先，参加中广核技后继续拓宽新产品品类。

　　电子加速器事务：实施A+战略，翻开下流使用空间。国内辐照加工下流使用开辟欠安约束了我国辐照使用商场规划和增速(10亿元等级，增速5%)。2019 年公司拟定发布了A+战略，向核环保、消毒灭菌、核医学事务转型晋级。核环保范畴，公司成功研制电子束处理工业废水技能，本年6 月广东江门冠华针织厂电子束处理工业废水项目正式投产移送。在江门项目的演示效应下，公司电子束处理三废技能正处于快速落地期。到三季度末，公司已出售核环保加速器13 台，还有多台意向订单正在洽谈中。

　　核医学范畴，公司经过协作方法进入质子放疗职业，经过与姑苏大学、姑苏市政府和IBA 协作，处理产能、技能与下流使用等难题。咱们保存测算公司在核环保和核医学范畴将翻开92 亿元增量下流商场(至2025 年)，极大拓宽公司生长空间。

　　出资主张： 咱们猜测公司2020/21/22 年归母净赢利3.26/3.23/4.38 亿元，EPS 0.35/0.34/0.46 元。咱们看好公司在电子加速器职业的竞赛优势以及新使用范畴的宽广商场空间，归纳考虑PEG 和可比公司估值，给予公司2021 年30 倍PE，目标价10.26 元，初次掩盖，给予“增持”评级。

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